2021年水務行業展望報告：投資有望加速且產能將逐步釋放

二、行業環境

（一）宏觀環境及對水務行業影響

2021年以來，我國宏觀經濟持續恢復、穩中向好，宏觀政策保持連續性和穩定性。財政支出節奏偏慢，防風險和調結構成為階段性任務；專項債發行緩慢，在經濟仍然存在穩增長壓力的背景下，下半年專項債發行節奏有望加快，預計會帶動水務行業投資的加速；堅持穩健貨幣政策，并適度向實體經濟融資傾斜。

2021年上半年，中國宏觀政策保持連續性、穩定性，經濟持續穩定恢復、穩中向好，財政政策兜牢基層“三?！钡拙€，發揮對優化經濟結構的撬動作用。財政方面，受經濟持續恢復及大宗商品價格的原因，上半年全國財政收入恢復性增長，財政支出節奏偏慢，上半年全國一般公共預算支出12.17萬億元，同比增長百分之四點五，支出進度僅為全年預算的百分之四十八點六五，防風險和調結構成為階段性任務；

上半年房地產市場景氣度較高，土地出讓金收入增速較高，但受到上半年專項債發行偏慢的影響，政府性基金支出顯著弱于收入，截至2021年7月底，專項債發行1.35萬億元，僅占全部新增額度的百分之三十七點一。貨幣金融政策方面，央行對貨幣政策的指引為“保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義增速基本匹配”，堅持穩健的貨幣政策，但同時在實體經濟上，落實和發揮好結構性貨幣政策的牽引帶動作用，在信貸增長緩慢地區、小微企業以及綠色低碳等方向上進行支持偏斜。

2020年在基建補短板和提高有效投資提供資金支持背景下，全年水務建設、生態保護等水務項目發行專項債金額合計3223.71億元，是2019年發行金額的4.26倍。2020年以來，財政政策促進水務項目專項債發行規?？焖僭鲩L。2021年上半年，受今年下達額度較晚以及監管加強對專項債審核影響，上半年地方政府債發行進程有所放緩，水務相關專項債發行金額347.10億元，僅為2020年全年的百分之十點七七，在經濟仍然存在穩增長壓力的背景下，下半年專項債發行節奏有望加快，預計會帶動水務行業投資的加速。

（二）行業政策及對水務行業影響

2020年以來，水務行業政策重 點體現在用水提質增效，實施嚴格節水制度；

加快城鎮污水設施建設和污水排放檢測，進一步釋放污水處理產能；

推進水費改革提升水務行業盈利空間；

通過中 央，地方和外部融資等方式保證項目建設資金。預期我國水務行業在提質增效，擴展污水產能方面將得到突破。

國家發改委、水利部等多部委新出臺水務行業相關文件，主要通過以下三個方面確保水務行業健康、可持續發展。

（一）要求實施嚴格的節約用水制度，控制用水總量；在《國家節水行動方案》要求下，我國將進一步實施嚴格的節水制度，通過降低漏損率，提高用水效率，降低單位產能水資源使用量，并在用水總量上進行嚴格控制。

（二）加快城鎮污水設施建設，加強污水排放監測，進行污水處理收費標準改革。相關政策要求要加快推進生活污水收集處理設施改造和建設，規范工業污水集中處理設施，監測重 點排污企業污水排放；并要求地方各級政府盡快將污水處理費收費標準調整到位，原則上應當補償污水處理和污泥處理處置設施正常運營成本并合理盈利，并綜合考慮企業和居民承受能力，完善差別化定價，統籌使用污水處理費與財政補貼資金，通過政府購買服務方式向水務企業支付服務費。

（三）中 央預算、地方財政、金融機構和社會資本方等多方參與，解決污水處理、水利設施和生態治理等項目資金需求。政策要求，對于生態保護等重 點項目，可納入中 央項目儲備庫管理，加快中 央預算執行，進一步理順中 央與地方收入劃分和完善轉移支付制度改革中統籌考慮地方環境治理的財政需求，建立健全常態化、穩定的中 央和地方環境治理財政資金投入機制。加大財政投入力度，研究探索規范項目收益權、特許經營權等質押融資擔保，鼓勵金融機構為污水處理提質增效項目提供融資支持。營造良好市場環境，吸引社會資本參與設施投資、建設和運營。通過政府和社會資本合作方式，吸引社會資本參與農村生活污水治理。對補短板的社會民生等方面基礎設施項目，在投資 回報機制明確、收益可靠、風險可控前提下，可適當降低資本金比例。

以上政策將對水務行業在提質增效、擴大產能、提升盈利空間等方面產生重要影響。提質增效方面，根據政策要求，我國將持續實施嚴格節水政策，提高用水效率、降低漏損率、控制用水總量，2019年，我國公共供水管網漏損率達百分之十四點一二，仍然較高，未來加快城市老舊供水管網改造成為節水提效的重要工作之一。2020年，我國用水總量5812.9億立方米，考慮到未來我國經濟持續發展，城鎮用水持續增加，我國用水總量控制將面臨一定挑戰，未來節水及相關配套項目將成為水務行業發展的方向。擴大產能方面，在加快城鎮污水建設和加強污水排放監測等指導下，我國污水處理覆蓋范圍和處理對象將擴大，需求端的增長將推動城鎮生活和工業污水處理量的進一步釋放，且在中 央預算、地方財政等資金支持下，水務行業投資將加快進行，從而進一步促進水務行業產能的提升。在提升盈利空間方面，在節水政策下，預期政府可能將通過水價的調節作用促進節水目標的實現，水價有望持續增長。此外，在污水處理收費標準改革政策指導下，要求污水處理費定價機制需要考量補償污水處理和污泥處理處置設施正常運營成本并合理盈利，該政策預期將有效推進我國水費征收的市場化改革，提升我國水務行業盈利水平。但考慮到水務行業涉及國計民生，公益性較強，短期內水價漲幅空間仍有限。